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주식
주식1.개요1.개요주식/stock, share분산 출자에 의하여 성립한 회사의 자본을 이루는 단위 및 그것을 나타내는 유가 증권. 주식 회사는 이를 발행하고 자본의 분산 투자를 받은 업체이다.개인과 단체가 특정 업체에 일정 금액을 투자하고 그 대가로 정해진 기간마다 투자금에 걸맞은 이익, 예를 들면 투자금에 비례하는 이익을 배당되거나 회사 경영권을 행사할 수 있도록 제도이다.즉, A사에 100만원을 투자할 경우 A사에 100만원 상당의 경영권을 행사하게 된다.회사 규모에 따라서는 그 100만원이 0.1%일지도 모르고, 1%일지도 모른다.다시 말하면 자신이 갖고 있는 주식의 비율로 A사를 소유한다.주식을 가진 사람들(주주)은 그 수 분에 비례하고 이윤을 배당 받을 권리가 있다.즉 회사 돈으로 돈을 늘리고, 그 늘어난 돈을 회사 주인(주주)에 돌려준다는 약속을 위한 증서로서의 가치가 주식의 기본이다.주식이 전산화되기 전에는 주식 증권은 한자의 뜻대로 종이라, 그 종이를 주권이라 부르며 거래소에서는 이 주권을 손에 직접 거래를 하고 있었다.그러나 최근에는 전자 증권 제도의 시행으로 상장 주식이 모두 전자 증권화되고, 종이의 주식이 사라지고 비상장 기업의 종이의 주식 대부분이 특정 기관(한국의 예를 들면, 한국 예탁 결제원)에 일괄 맡겨진 상태에서 거래되기 때문에 처음 발행하거나 증권 계좌에서 일부러 출고하지 않는 한 직접 볼것은 아니다.현재 가정에 있을 만한 것은 한국 전력 공사, 포항 제철 등 국민 주 정도. 그래도 작자의 대다수는 증권사 계좌에 입고되어서 팔아 버리거나 사둤는지도 모른 채 옷장 어딘가에 넣고 있는 주식의 총 발행량은 정관의 필수 기재 사항이다.다만 정관에 기재되어 있는 주식을 모두 발행할 필요는 없다.그러나 상법에 의하면, 기재된 주식 총 발행량의 25%이상은 의무적으로 발행해야 한다.나머지 주식은 주주 총회를 통해서 의결로 이를 판매, 분배 등을 정할 수 있다.주식을 가진 사람을 주주라고 한다.문자 그대로 주의 주요 주주는 소유하는 주식의 양에 비례하고 주주 총회를 통해서 회사의 경영권에 참여할 수 있다.그러나 회사의 과실에 대해서는 자신이 투자한 금액 이상의 책임을 지지 않는다.그래서 회사가 파산했다고 해도 자신이 투자한 지분이 휴지일 뿐, 그 이상의 피해를 보지 않는다, 이를 유한 책임(Limited Liability)라는 주식 회사는 대표적인 유한 책임 회사이다.이익을 지분만큼 얻을 수 있지만 책임도 투자 금액만큼 하기 때문에 이는 투자자 유치에 큰 장점이다.이익에 대한 기대보다 위험에 대한 우려가 투자를 막기 때문이다.위험을 제한하는 제도가 생기면 투자가 활발해지면서 경제 발전에 큰 도움이 됐다.증시에 상장된 주식은 주로 증권 회사를 통해서 매매된다.증권 회사는 그 같은 매매 업무의 대가로 매매 수수료를 받는 수수료는 업체마다 조금씩 다르다.물론 비상장 기업의 주식은 일반적으로 증권사를 통하지 않고 각각의 주주 간에 직접 거래한다.2) 의의2) 의의2) 의의2) 1. 왜 주식을 만드나?2) 1. 왜 주식을 만드나?기업 입장에서는 주식은 자본금으로 주식을 발행한 기업은(1주당 액면가)*(발행한 총 주식 수)어치의 자본금을 보유한다.자산(Assets)의 금액은 자본(Equity)과 부채(Liabilities)의 금액의 합계와 같다.위의 명제를 회계 등식이라고 하지만 단어의 의미를 해석하면 부채(Liabilities)는 남에게서 빌린 돈, 즉 타인 자본을 말하며, 자본(Equity)이 바로 자기 자본 회사의 남편이 회사에 들어간 돈을 말한다.회계 등식은, 이 두개를 묶은 돈이 바로 회사의 자산(Assets)과 같다는 것이다.즉 회사의 자금은 주인의 돈을 빌린 돈의 합계이다.주식이란 주식 회사에서 자본금을 이루는 단위를 말한다.어떤 직장이든 다른 돈 없이 회사의 수익만으로 사업을 전개하고 싶겠지만 제대로 된 회사를 만들어 경영하려면 엄청난 돈이 많이 필요한 것으로 극히 소수를 제외하면 수익금 같은 내부 자금만으로 회사를 운영하는 데는 한계가 있다.그래서 기업은 금융 기관을 통해서 외부 자금에서 자금을 빼내는 방법을 사용한다.대표적으로 타인 자본을 늘리는 방법으로 은행에서 돈을 빌리는 방식과 채권을 발행하고 돈을 빌리는 방식이 있는 주식을 발행하고 자기 자본을 늘려3가지 방법이 있다.은행에서 돈 빌리기는 쉽지 남의 돈을 빌리는 개념인 것과 달리 주식을 발행하고 기업에 들어온 돈은 기업주로 들어온 것이어서 돈을 돌려줄 필요가 없다는 엄청난 장점이 있었고 그로 인해서 회사에 리스크가 발생하면 지분 만큼 어느 정도 분담하는 역할도 있다.그러나 그 반대 급부로 전 회사의 주인은 새로 늘어난 자본금만 자신의 경영권을 포기해야 한다는 단점이 있다.문자 그대로 주인이 많아지니까. 하.2) 주식을 왜 사나?2) 주식을 왜 사나?주주의 입장에서 보면 주식은 회사의 오너 증명서이다”. 제가 주식을 갖고 있는 “다는 것은 즉 회사가 발행한 총 주식의 안에서 갖고 있는 주식 지분만은 “우리 회사이다!”라는 것이다.회사의 주인으로서 주주는 회사에서 나의 이익을 추구하는 권리인 자익권과 회사의 이익을 추구하는 권리인 공익권을 갖는다.대표적으로 배당 청구권이 자익권인 주주 총회 의결권이 대표적인 공익권이다.하지만 그런 권리를 가진 만큼 회사의 리스크를 감내 책임도 주어지기 때문에 회사가 파산할 경우에는 자신이 출자한 만큼의 자본금(=주식)은 무산됐다.주주는 일차적으로 이익 청구권을 행사하고 회사의 이익을 돌려받은 배당을 챙길 수 있고 여기에 주주는 자유롭게 주식을 남에게 팔며 인수 가격과 판매 가격 간의 시세 차익에서 돈을 벌 수 있다.이를 통해서 개인에게 남은 돈을 저축하거나 소비하는 것 외에도 투자를 통해서 돈을 늘릴 수 있는 옵션이 주어지고 기업이나 금융 기관에서는 회사의 여유 자산을 효율적으로 운용하기 위한 선택 사항이다.금리가 낮아지고 통화량이 증가할 경우 시중에 돈의 양이 많아져돈의 가치가 하락하면서 물가가 오르고 돈의 가치가 하락하고 금리가 낮으면 은행에 예금을 하지 않고 부동산과 주식을 사들이게 되는 가격이 오른다.반대로 금리가 높아지거나 통화량이 감소하면 반대 현상이 일어나물가 상승률이 줄어 은행에 예금을 하고, 대출도 어려워지는 담보 대출이 필요한 부동산과 주식 가격이 낮아진다.즉 금리가 낮을수록 현금보다 가치가 높은 주식을 하고 금리가 높을수록 현금보다 가치가 낮은 주식에 손대게 된다.COVID-19와 유가의 대폭락으로 2020년 주가 대폭락이 일어나는 주식이 크게 떨어졌지만 위기를 극복하기 위해서 금융 정책으로는 연방 준비 제도와 한국 은행 등 중앙 은행은 그야말로 돈을 복사하는 양적 완화를 시행하고 재정 정책으로는 세계 주요 선진국이 모두 재난 지원금을 가정에 지급하는 그야말로 전 세계에 통화량과 빚이 역대 최대 규모로 증가하는 금리는 0%에 변함 없이 하락했다.그런 상황이 다가오면 돈 가치가 바닥을 향하게 된다, 실물 경제는 대봉쇄에서 회복하고 있지 않은데도 불구하고 역설적으로 세계 금융 시장은 유례없는 큰 폭 상승하는 상황이 일어났다.한국도 신종 코로나 바이러스 감염증에 산산이 깨졌다 2020년이 되어 갑자기 역사상 처음으로 코스피 3000을 달성하고 하루에 3%씩 오르내리는 엄청난 환율 변동성을 갖게 되고, 단군 이래 가장 많은 돈이 증권 계좌에 모이게 된 것은 바로 이 때문이다.2.3. 기업과 주가가 무슨 상관이 있나.2.3. 기업과 주가가 무슨 상관이 있나.2.3. 기업과 주가가 무슨 상관이 있나.2.4. 실제로 주가는 누가 정하나.2.4. 실제로 주가는 누가 정하나.위의 단락의 이야기는 사람들이 어떠한 손익 계산을 바탕으로 주식 매수와 매도를 결정할지에 대해서 이론적인 이야기이다.그런데 그렇게 주식의 가치를 내재적으로 정하고 꽂으면 주식을 매매하기에 무슨 의미가 있겠는가. 단지 거래소에서 주가를 정하고 이 종목은 이 가격이라면 부르는 것일까? 그러나 현실은 내재 가치와 관계 없이 바닥나거나 세력으로 엄청난 급상승하는 작전주가 있는 것을 보면 그렇지도 않다.그럼 실제로 주가는 어떻게 결정되고, 누가 결정할까?주식의 가격은 일반적인 상품과 마찬가지로 수급, 즉 수요와 공급에 의해서 결정된다. 수요가 많으면 가격이 오르고, 공급이 많으면 가격이 떨어진다.이 지점에서 잘 나오는 치명적인 잘못된 개념이 수요=수요량, 공급=공급량과 보는 것이지만 사는 사람이 없는 주식을 팔것은 불가능하다.수요량과 공급량은 항상 똑같다는 것을 잊어서는 안 된다.여기서 말하는 수요는 현재 주가보다 높은 가격으로 주식을 사는 사고 공급은 현재 주가보다 더 낮은 가격에 주식을 팔려고 할 매도세를 말한다.세계의 장내 시장에서 주식 거래는 매도자와 매수자의 양측에서 치열한 호가를 부르는 경쟁 매매, 그 중에서도 매도자와 매수자의 양측이 호가를 부르는 경매 시장이 원칙이다.주식 매매에서는 매매 우선 원칙에 따라1. 더 좋은 가격에 2. 더 빨리 3. 더 많은 4. 개인이 먼저 매매, HTS를 통해서 이 원칙이 반영된 호가 창을 통해서 주식 거래를 하며 호가 가운데 가장 높은 인수 가격과 가장 낮은 매도 가격이 만난 체결 가격으로 주가가 결정된다.또 주식의 최소 단위 수량 가격 단위를 1매틱(Tick)라고 부르는데 예를 들어 코스피는 주가가 1000원에서 5000원 사이의 주식의 1매틱은 5원에서 주가가 5만원에서 10만원 사이의 주식의 1매틱은 100원으로, 아무리 작은 가격을 올리거나 낮추고 싶어도 1매틱보다 작은 호가를 부르는 것은 불가능하다.그래서 주가는 결코 1매틱 사이에 있는 가격이 결정되지 않는다.문제는 이런 호가 창에서 어떤 이유에서 사람들이 엄청난 분량의 주식을 팔면 주가가 순식간에 내려가는 것이다.특히 수요와 공급으로 주가가 결정되어 거래가 자유로워지기 때문에 특정 세력이 작심하고 자금을 대거 투입하면 이른바 주가 조작이 발생하게 된다.이와 함께 회사의 가치로 시가 총액이 고정된 수치라면 그런 현상이 발생하지 않지만 기관이나 외국인이 주식을 던지기 시작하면 시가 총액이 점점 떨어진다.이론적으로는 모든 사람이 주식을 팔고 싶어 하고, 100%의 주식이 시장에 나온다면 회사가 정상적으로 움직여도 주식 가격은 0원, 시가 총액도 0원이 될 가능성도 있다는 얘기다.이렇게 생각하면 거시적으로 주가를 회사를 가진 대주주의 마인드로 느긋하게 볼 수 있을지도 모르지만 결국 미시적으로 결정되는 주식의 가격은 각 투자 주체인 개인·기관·외국인의 당면의 구매와 매도 공세, 그리고 중형 주주인 세력의 움직임, 그리고 크엥토이 만든 알고리즘 트레이딩의 움직임을 맞춘 심리전 게임으로 볼 수 있다.이런 관점에서 주식을 바라보는 것이 바로 단타, 기술적 분석, 시스템 트레이딩, 그런 관점에서 바라보는 사람이 트레이더이다.예외로서 장외 시장과 대주주의 주식 거래는 인수자와 판매자 사이에서 직접 조정하고 사는 상대 매매로 하는 것이 보통이다. 장외 시장의 경우 팔겠다는 사람이 사는 사람도 적은 유동성이 없어 대안이 없어, 대주주의 경우, 그 많은 물량을 함부로 시장에 공급하고는 주가가 지옥에 떨어지고 자신의 돈도 함께 염라 대왕의 곁에 가기 위한 주주는 주식을 대량으로 사는 매수자를 찾아 거래하는 블록 딜(Block Deal)을 하게 된다.3) 역사3) 역사역사적으로 보면 주식, 그리고 주식 회사의 개념과 유사한 것은 로마까지 거스르며 발견된다.고대 로마에서는 식민지를 개척하면서 시민들이 투자금을 모으고 식민지를 개척(점령하는 유지하기 위해서 회사를 설립했다.그리고 거기에서 나온 세금의 일부를 회사에서 받았고 그 수익금을 투자가가 나누는 원시적인 주식 회사 형태가 있었다.로마 시장에서 이 식민지 세금에 투자하는 투자 회사의 지분을 거래하는 원시적인 주식 시장의 형태도 나타났다.공식적인 최초의 주식 회사는 1602년에 설립된 네덜란드 동 인도 회사이라고 생각한다.16세기 인도 항로와 미국 항로가 개척되어 유럽에는 대항해 시대가 도래했고, 한번 항해에서 일어나는 무역으로 엄청난 수익을 얻을 기회가 많아지면서 수많은 사람들이 대양 무역에 투자했다.그러나 너무도 항해가 위험하기 때문에 항해 실수로 손해를 보는 것은 물론 더 배가 침몰하고 원금만 돌이킬 수 없는 사태가 발생, 이러한 리스크가 부담이 된 여러 회사, 부자는 서로의 자본을 맞추고 서로의 지분만 책임만 갖는 방식에서 위험을 줄이는 거대한 자본을 굴릴 수 있는 주식 회사 개념이 점차 등장했다.대항해 시대에 여러 주식 회사의 사례가 있었는데 그 중 네덜란드 동 인도 회사는 처음으로 개인이 주식을 거래소에서 매매할 수 있는 형태의 주식 회사를 만들었다.당초, 주식을 소유하려는 목적이 회사의 자본금으로 투자한 만큼 얻은 배당 수익을 위한 만큼 당시 동 인도 회사는 터무니없이 높은 배당 수익률을 자랑했지만 본래 주주에게 약속한 배당은 3.5%정도였으나, 대양 사업에서 얻는 막대한 수익에 의해서 최대 75%라는 큰 배당 수익률을 달성했을 정도다.즉, 본래 주식이라는 개념은 “분산 출자”과 이에 대한 보상이다”배당금”을 보고 탄생한 개념이었다.이지만 돈이 되는 것은 모두 매매할 수 있다는 자본주의 사상에 근거해서”배당금을 챙길 수 있는 권리”자체를 상품으로 인식하게 된 것이 바로 현대적인 주식의 출발점이었다.다시 말하면 주식의 본래 취지였던 배당금보다는 주식의 가격 그 자체에 사람들이 관심을 가지게 된 것이다. 이를 증명하듯 동 인도 주식 회사의 대성공 이후 네덜란드에서는 금융 기법이 급속히 발전했다.동 인도 회사의 주식이 거래된 것으로서, 동 인도 회사의 주식에 대한 주식 선물 옵션 신용 거래, 출자 전환이 등장하고 처음의 공매도도 이 회사에서 나왔다.이처럼 발행된 네덜란드 동 인도 회사의 주식 중 1606년에 발행된 것이 현존하는 최고의 주식이다.상대적으로 소액의 지금의 주식과 달리 상당한 고가이며, 발행된 주식에 신청자의 이름이 적히는 등 현대의 주식과는 크게 다르다.현대적인 의미에서는 19세기 들어 본격적으로 발달하기 시작했다.그러나 19세기까지 주식 회사의 비중보다 주식 회사가 아닌 회사와 개인 기업의 비중이 훨씬 높았다.이런 상황에서 미래에는 주식 회사가 자본주의를 지배하자 처음에 예상한 사람이 마르크스이며, 자본론에서도 주식 회사에 대해서 자세히 다루고 있다.한국에서는 주식의 어원은 일본 에도 시대의 “순무 나까마”부터 시작된다.부겸은 상공인 중 막부로부터 독점적인 상업권 허가를 받은 상인들의 조합이다.이때”가친”는 막부가 부여한 상업권을 의미하지만 이에 “동료”또는”친구”라는 의미를 갖는다”동료”를 붙이고” 같은 상업권을 가진 동료의 모임”이라는 의미로 “가친 동료”라고 부른 것이다.즉”상인 협동 조합”의 같은 개념으로 볼 수 있다.개념을 보면 알지만 일본의 “가부키 극장”에서도 서양의 주식과 비슷하게 출자를 통해서 투자를 받고, 상인의 상업 활동에 따른 배당금을 주는 형태의 분산 투자가 활발히 이루어졌다.여기에서 유래된 19세기 서구권 주식(stock)이라는 개념이 일본에 들어오는데 서양의 여부 같은 방식으로 해서”주식(주식)”라는 용어가 탄생한 것이다.그러므로 현대 일본에서도 주식은 “가부키”으로 불리며 이를 그대로 직역하고 받아들인 한국에서도 “stock”을 “주식”이라고 부르는 이유가 바로 이것이다.4) 주식시장 구조4) 주식시장 구조4) 주식시장 구조4.1. 발행시장4.1. 발행시장주식을 발행하는 시장에서 1차 시장(Primary Market)이라고도 불린다.주식의 발행 방식은 직접 발행과 간접 발행으로 나뉜다.직접 발행은 기업이 금융 기관 없이 직접 주식을 파는 방식이지만, 보통 비상장 기업이 자신의 주식을 팔때는 사모 발행한 것이어서 대개 이 방법에서 열린다.직접 공모라는 특이한 발행 방식이 있는데, 그러면 찾는 사람을 찾기가 보통 귀찮은 것 아닌 경우. 대부분의 주식 발행은 간접 발행에서 열린다.간접 발행의 경우 기업이 자본금을 출자하기 위해서 금융 기관을 거치고 기업 공개(IPO), 유상 증자를 하거나 주식을 사기 투자자를 사모에서 찾기도 한다.금융 기관은 이 발행한 증권을 사는 인수자를 모집하는 역할을 하며, 만약 IPO가 실패할 경우 덤을 사용하는 역할도 한다.해외에서는 골드만 삭스나 JP모건, 도이체 은행처럼 투자 은행(Investment Bank)이라는 대형 금융 기관의 가장 중요한 업무가 발행 시장 업무이며, IPO는 투자 은행의 ECM(Equity Capital Markets;주식 자본 시장)부서에서 진행한다.투자 은행의 이름이 달리 은행은 없어 상업 은행이 기업에 자금을 빌려서 예금을 받도록 투자 은행은 돈이 필요한 기업이 돈이 남아 있는 기업에서 돈을 빌리거나(=채권)투자를 받을 수 있도록(=주식)판자를 깔”Banking”을 하기 때문에 은행이다.한국은 거대 투자 은행이 존재하지 않고 주요 증권사들이 IB부문을 두고 ECM부서에서 담당한다.한국에서 가장 IPO주관 사업 건을 많이 수주하는 기업은 한국 투자 증권, NH투자 증권 미래 에셋 대우에서 보통 이 3개를 IPO빅 3라고 부른다.2020년 기준으로 이 3개의 공모 금액만 합해도 2020년 전체 IPO의 58.3%를 차지할 정도다. 통상 IPO을 주관한 증권사만으로 공모주 청약을 받을 수 있어 공모주 청약에 참여하려면 그 3개에서 증권 계좌를 가지고 있는 것이 유리하다.4)2) 유통시장4)2) 유통시장존재하지 않는 이미지입니다.주식을 유통하는 시장에서 2차 시장(Secondary Market)이라고도 불린다.한번 발행된 주식 매매가 이루어지는 시장에서 보통 주식 시장과 말하면 이 유통 시장을 가리킨다.유통 시장은 장내 시장과 장외 시장이 있지만 장내 시장은 한국의 경우 잘 코스피는 유가 증권 시장(코스피)과 코스닥 시장이 이에 해당한다.어느 정도 안전성이 검증된 두 시장뿐 아니라 KONEX, K-OTC와 장외 시장도 존재한다.유통 시장 참가자는 크게 셀 측과 바이 사이드로 나뉘지만, 셀 사이드(Sell-Side)는 주식 영업을 통해서 유동성을 공급하는 중개 수수료(Brokerage)이익을 취하다.이 위험은 낮추고 수익률은 높이는 절묘한 구조화 상품을 만들고 마진을 확보하기도 한다.바이 사이드(Buy-Side)은 개인 투자가는 물론, 자산 운용사, 기금, 헤지 펀드, 사모 펀드, 또 자금을 운용하는 기업 재무 팀 등이 해당하지만 직접 증권 상품을 매매하면서 차익에서 돈을 벌거나 위험을 관리하면 수익에 대한 운용 수수료와 성과급을 얻는다. 하.5. 차트, 호가창, 용어5. 차트, 호가창, 용어시가:개장 직후 주식 가격.종가:거래 종료 시 주식 가격.치와 최저가:주식이 하루 중 가장 높았다/ 낮은 수준. 상한가를 상한가:각각 상하에 상승 또는 하락 가능한 최대치로 가격을 말한다. 한국에서는 전날 종가보다 30%가량 상승과 하락이 가능하므로, 종가*1.3이 상한으로, 종가*0.7이 하한가.시가 총액:발행된 주식 전체의 가격, 즉(주가)*(주식 수)을 말한다.거래량:한 기간 주식을 매매한 수량을 말한다.회전율:한 기간 상장 주식 수와 매매한 주식 수의 비중을 비교한 비율이다. 여기서 주식 수는 종목의 개수를 말하는 것이 아니라 정말 주식의 개수를 센다는 것.캔들 차트:일본식 차트에서 막대 차트라고도 부른다. 양초에서 시가와 저가격을 양초를 관통한 심지에서 높은 가격과 저가격을 나타낸 차트이다. 한국 역시 가장 많이 사용되는 형태이다.바 차트:미국식 차트에서 바로치와 최저치를 보이고 바 좌지에 시가 바 오른쪽 가지에 종가를 나타낸 차트이다.고객 예탁금:현재 한국의 증권 계좌 전체에 대기한 돈의 금액을 말한다.6. 주식 투자6. 주식 투자6. 주식 투자6.1 개관6.1 개관재미로 주식을 접하는 것이 아니라 자산을 관리하는 입장이라면 주식 투자는 위험-수익의 상반되는 관계를 극복하기 위한 포트폴리오 이론에 따라서 무조건 자산 분배를 해야 하기 때문에 말은 주식 투자라고 하는데 제대로 된 투자는 채권, 원자재 같은 다른 분야의 투자와 절대 분리하고 이해할 수 없다.다양한 금융 자산을 섞어 판매하는 펀드는 대부분 리스크와 수익을 적절히 혼합하기 때문에 주식과 채권을 함께 담은 상품이다.그렇다고 해서 주식만 넣고 채권만 담은 펀드도 적지 않지만 리스크와 수익을 통제하기 어렵기 때문에 투자가가 확신이 없는 한 권장되지 않는다.대학에서 정식으로 투자에 대해서 가르치는 과목은 경영학의 재무 관리이다.투자가 본질적으로 기업이 부족한 돈을 금융 시장에서 벌어 노는 돈을 제공하고 수익과 위험을 관리하는 기업 금융(Corporate Finance)개념에서 등장했기 때문이다.그러나 현대 경제는 금융 경제의 비중이 매우 크기 때문에 경제학에서도 금융 경제학이라는 이름의 과목에서 다루고 있다.학부생의 입장에서는 기업 금융을 어떻게 잘할 수 있냐는 것이 재무 관리로, 금융 경제는 어떻게 돌아가는지가 금융 경제학이지만 어차피 상경계 금융권이 그 녀석이라 실무적으로도 학술적으로도 같은 분야 취급이다.특히 주식이나 채권, 원자재 같은 기초 자산에 대한 선물이나 옵션 등 파생 금융을 다루는 금융 수학, 금융 공학이 있지만 이름에 갑자기 공학이 무너진 것이 느껴지는 매우 난해한 난이도로 악명이 높은 수학 물리학의 천재들이 이른바 크엥토다는 금융권의 일자리를 얻어 천문학적인 수입을 얻고 있다고 하면 대개 금융 공학 지식을 활용하고 파생 상품에 닿는 경우다.다만 요즘은 현물 알고리즘 트레이딩 분야도 퀸트를 많이 고용하는 편이다.6.1.1. 패시브 vs. 액티브대세 상승장에서는 패시브 펀드가 더 낫다.횡보장이나 하락장에서는 액티브 펀드가 더 뛰어나다.6.1.2. 투자자 vs. 트레이더6.1.2. 투자자 vs. 트레이더가치 투자:기업에 대해서 연구하고 기업 가치를 계산하고 적정 주가보다 저렴할 때 사서 적정 주가보다 높을 때 팔라는 투자 방식이다. 투자의 정석과도 같은 방식으로, 벤저민·그레이엄, 워런, 버핏 같은 대부분의 유명 투자가는 가치 투자 기법으로 투자했다.모멘텀 투자:가치 투자와는 달리 주가가 즉 가치라는 생각을 갖고 투자하는 방식으로 인간의 욕구와 공포에 의해서 만들어지는 주가의 경향(Momentum)을 연구하며 그에 따른 투자하는 방식이다. 모멘텀 투자 전략을 연구한 논문도 있다.단기 투자(단타)고빈도 매매(High Frequency Trading;HFT):1초에 수십에서 수백번씩 매매하는 방식으로 당연히 인간의 손으로 하는 것이 아니라 프로그램을 통한 알고리즘 매매로 거래하는 것이다.스캘핑:분초 단위의 엄청난 짧은 시간 내에 살 팔자를 되풀이 극한의 단타. 데이 트레이딩:이름대로, 1일 단위의 짧은 시간에 매매를 하는 투자. 오버 나이트 없이 거래 종료 전에 모든 주식을 처분하는 게 일반적이다.스윙 트레이딩:하루를 넘는 오버 나이트에서 1주일, 길게 1달 정도를 바라보며 규모의 단타.고빈도 매매(High Frequency Trading;HFT):1초에 수십~수백번 매매하는 방식으로 당연히 인간의 손으로 하는 것이 아니라 프로그램을 통한 알고리즘 매매로 거래하는 것이다.스캘핑:분초 단위의 엄청난 짧은 시간 내에 살 팔자를 되풀이 극한의 단타.데이 트레이딩:이름대로, 1일 단위의 짧은 시간에 매매를 하는 투자. 오버 나이트 없이 거래 종료 전에 모든 주식을 처분하는 게 일반적이다.스윙 트레이딩:하루를 넘기는 오버 나이트에서 1주일, 길게는 1개월 정도를 바라보며 규모의 단타.기술적 분석 기본적 분석6.1.3.자산배분자산 배분(Asset Allocation)은 투자금을 주식, 채권, 부동산, 원자재, 외환 등 상관 관계가 다른 자산으로 구성하는 것을 의미한다.다양한 성격의 자산 군에 자금을 분산 투자하고 위험을 낮추는 전략이다.주식에 자신의 투자금이 100%집중하면 주식 시장이 좋지 않는 대세 하락기에는 수익률 방어가 어렵기 때문에 리스크 분산을 위해서 채권, 부동산, 원자재, 외국 환처럼 주식의 위험을 보완하는 자산에 분산 투자하는 개념이다.잘 투자의 달인들이 하는 말로 “집 한 채는 갖고 있는 상태에서 주식을 시작하라”라는 말이 있다.이런 말이 나온 이유는 재산의 일정 부분은 부동산에 자산 배분된 상태에서 주식을 투자하면 분산 투자 효과가 나타나기 때문에 심리적 안정감을 갖고 투자할 수 있으며 주식이 망하는 최악의 상황에서도 주택 1채 있고 재기 있다는 뜻이다.자산 배분 투자의 중요성을 나타내는 격언이다.자산 배분에 대해서는 이 글을 참고로 들어 보자.”6:4전략-채권 60%주식 40%”에서 자산 배분 투자하는 전략이다.6.2. 조언自分の財産に支障のない範囲内で投資すること。最も基礎的で最も重要な事項。 株式は賭博だ」と叫ぶ人のほとんどがこれを守らなかったためだ。 無理な投資は株式だけでなく投資とも言えるすべてのものに対して破滅の出発点だ。自分の限界を認めろ。満足できる投資収益を得るためには、必ずしも専門家にならなければならないわけではない。 しかし、自分の限界を認知し、合理的な方式を選ばなければならない。 自尊心が収益を上げるものではない。 不特定多数の実力と幸運には早く便乗し、早い収益を約束する人には早い拒絶で答えなさい。自分が耐えられる最大の損失をあらかじめ考える投資にはMDD(Maximum Drawdown)という重要な概念がある。 高点対比最大損失率を意味し、株式の場合、債券、不動産などの他の資産に比べてMDDが非常に高い。 投資を始める時、私の口座がマイナス何パーセントになるまで、私が平常心を維持しながら耐えられるかを考えなければならない。 ほとんどの人がMDDの10%に耐えられない。 MDDについての説明投資対象の価値生産の可能性に集中せよ。 該当資産が未来にどれだけ収益を上げることができるか、どれだけ他社や顧客に影響を及ぼすかを大まかに推し量るのが難しいなら、そのまま忘れて他の資産を調べろ。 全知全能である必要はないが、少なくともあなたの行動は理解していなければならない。▲生産性に集中しない投資はすべて投機だ=投資対象の未来生産性ではなく、未来の価格変動に対して集中すれば投機になる。 投機ほど不適切なものはない。 コインを投げれば、最初は誰でも50%の確率で勝つことができる。 しかし、コイン投げを続ければ、誰も勝ち続けることは期待できない。 同様に、この資産が過去に価値が上がったからといって、それがこれを購入する理由には決してならない。アナリスト、大学教授、経済評論家などの分析や予測は時間の無駄に過ぎない。市場の傾向などについて他人の言うことを聞くのは時間の無駄だ。 得になるどころか、むしろ本当に大事なことから目をそらすことができて危ない。 専門家たちがテレビで市場が後でどうなるかについてもっともらしく話すのを見るたびに、ミッキー·マントル（ニューヨーク·ヤンキースの伝説的な打者）が言った言葉を思い浮かべればいい。 放送ブースに入ると、すべてが簡単に見える。ただし、これはあくまでも株式価格の予測に関するものだ。 基本的にアナリストは分析を専門とする職業であり、彼らは株価予測において具体的な数値などの資料を根拠に使用する。 目標株価などは上場企業などの圧力によって歪曲されかねないが、彼らが判断の根拠として使う数値などの資料だけは投資の根拠として参考にできる。 むしろ無条件にアナリストは詐欺師だという偏見の中で、レポートさえ見ずに投資しなければならないというのは極端な結論だ。 アナリストが口先だけで騒ぐことができる詐欺師なら、ファンドマネジャーはなぜ複数のアナリストから受け取った資料で意思決定を下すのだろうか。ナムウィキに書かれている注意事項、すなわち上記の内容さえも信じることはできない。 ナポリタン怪談注意事項が嘘だという話ではない。 ナムウィキの特性上、非専門家の見解が多数介入した可能性があり、経済専門サイトではないだけに、ここに記述された内容は参考用としてのみ活用し、株式投資時の留意点を正確に知りたいなら、多様な資料と事例などを収集して交差検証した方が良い。大衆に知られた株式の収益率が物価上昇率も考慮したものであるだけに、物価も考慮しなければならない。統計庁の消費者物価指数を見れば分かるが、物価や賃金などが上がる時、株式収益率が彼に追いつかなければ、他の投資対象を考慮する必要性もある。 実際、不動産や賃金が途方もなく上がる間、あまり上がれなかった株式も多かった。チャーリー·マンガーはファンドマネジャーについて次のように評価した。成功したマネージャーもいる。 しかし、非常に小さな数だ。 わらで針探しだ。インデックスファンドに投資するなら、市場全体に投資するファンドを買うべきであり、途上国、業種、原材料またはレバレッジやインバースファンドに投資してはならない。 最初のインデックスファンドを作ったヴァンガードグループのジョン·ボグルの原則について参照してみると良いだろう。 株式は配当があり債券は利子があるが通貨、原材料はそのようなものがないため、必ず投機的な売買が発生することになる。 通貨、原材料投資は一般投資家ではなく専門トレーダーだけが接近した方が良い。 実際にも、通貨や原材料市場の場合、株式市場に比べて変動性が低く、専門トレーダーでない限りお金を稼ぐことがより一層難しいこともありうる。成功したマネージャーもいる。 しかし、非常に小さな数だ。 わらで針探しだ。インデックスファンドに投資するなら、市場全体に投資するファンドを買うべきであり、途上国、業種、原材料またはレバレッジやインバースファンドに投資してはならない。 最初のインデックスファンドを作ったヴァンガードグループのジョン·ボグルの原則について参照してみると良いだろう。株式は配当があり債券は利子があるが通貨、原材料はそのようなものがないため、必ず投機的な売買が発生することになる。 通貨、原材料投資は一般投資家ではなく専門トレーダーだけが接近した方が良い。 実際にも、通貨や原材料市場の場合、株式市場に比べて変動性が低く、専門トレーダーでない限りお金を稼ぐことがより一層難しいこともありうる。株式市場は不合理な行動を促す株式は毎分毎秒価格が変わり、その価格が展示される。 市場と経済、金利、株価変動などについてあまりにも多くの言葉が交わされる。 絶えず「じっとせずに何かをしろ」というメッセージを注ぎ込むのだ。 そのため、多くの人が非理性的な行動をしたりする。投資家が株式投資をする際によく経験する心理的な誤りについては、この文を参考にしてほしい。「未来所得を推定できないなら果敢にあきらめろ」チャーリー·マンガー（バークシャー·ハサウェイの副会長）とバフェットは株式を買う時、まず私たちが同社の今後5年間の未来所得を合理的に推定できるかを判断する。 推定が可能だと判断されれば、私たちの推定の最低値と比較すると合理的な価格で株式が出てくる場合、これを購入する。 しかし、会社の未来の所得を推定する能力がない場合（実はほとんどそうだ）にはあきらめて他の会社に移る。長期間にわたって買収してむやみに売るな、初心者たちは市場が過熱した時に入ってきて評価損失が発生すれば失望する危険が大きい。 このようなタイミングミスを避けるためには、株式を長期間にわたって買収し、決してニュース状況が悪いとか株価が高いからといって売ってはならない。 こうした原則を守り、さまざまな分野に投資しながらコストを最小限に抑えれば、何も知らない投資家でもほぼ間違いなく満足のいく収益を得ることができる。 これに反対する売買技法がスカルピング(Scalping)だ。 超短打売買とも言われる。 短期間(主に5分以内)に株価に小さな変化でも起きれば、それが利益であれ損失であれ、すぐに売り渡して少しでも利益を得る技法で、このような技法を主要技法として置く人々をスカルパー(Scalper)という。 それだけリスクが大きいため、ある程度時間がある投資家がしなければ利益どころか、今持っているお金まで全て失いかねないハイリスク-ハイリターンと言える。 また、一日中チャートから目を離してはならないため、会社員の場合、困難がある技法だ。 スカルパーで有名な人物にはマッハセブンがいる。 この人は2000年5月の1ヵ月間、900%の収益率を記録したという。株ではなく企業を買うのだ一般的に株式投資といえば、上がる前に買って落ちる前に売るということを考える。 技術的分析と呼ばれる方法論がまさにこのような投資方式だ。 このような投資方式は、もちろんそうして大金を稼いだ人もいるだろうが、基本的に大変疲れている。 市場の流れを予測するということが事実上不可能だという点を論外にしても、常に株価の流れを見なければならず、新しい流れが現れるか見守らなければならない。 その上、需給を予測して利用するということは、他の投資家の心理を読まなければならないということだが、他の技術的アナリストも他人の心理を読もうとする巨大なゲームの中で、自分だけが正確な流れを分析することができるだろうか。 価格変化のタイミングを合わせてお金を稼ぐということは投資人工知能で1分1秒単位変化に対応する場合でなければ、人間的に不可能だ。 株式投資家は、自分が金融商品だけでなく、実際に存在する企業に投資することを肝に銘じなければならない。 株式市場というものがなくても、その会社の株式を買うのかという質問を投げかけて、「そうだ」という答えが出た時、その会社の株式を購入しなければならない。ベンジャミン·グラハムは株価に2つの性格があると話した。 一つは投資的性格（investment characteristic）で、もう一つは投機的性格（speculative characteristic）だ。 前者は企業のビジネス的価値あるいはビジネスモデルに投資することであり、後者はただの金遊びだ。その底について知っている時だけ投資しなさい。株式投資は紙切れや宝くじを買うのではなく、持分を購入して同業をするものと考えるため、バフェット氏を含めた成功した投資家は自分が理解できないビジネスに全く関心を持たない。 特に新技術を市場に出すベンチャー企業は賭博中の賭博だ。 新技術は他の新技術によって簡単に揺れる。 このような技術株の代わりに、収益モデルが明確で長期的に安定的で誰もが簡単に理解できるビジネスを探さなければならない。 そして、自分がそれと似たような事業をしてみたり、以前に投資をした企業と似たような性格があるのがより良い。 直接その系統の仕事をしてみたため、そちらのビジネスがどのように運営されるのか、どのような機会と脅威があるのか、長期的な展望がどのようなのかをよく知ることができるからだ。危機を克服した経験の多い会社が良い会社だが、短期的には驚くべき成果を出していても、成功した投資家は歴史の短い企業にあまり投資しない。 すべての企業は常に破産する危機に直面しているが、このような危機を克服することは非常に難しい。 特に経営陣と労組が若いほど危険だ。 破産する危機を乗り越えた経験のある会社に投資しなければならない。市場内で会社自身が価格を決定できるか、ポーターの勢力モデルで高い交渉力を持つ企業を意味する。 ウォーレン·バフェットもこの部分について言及したことがある7. 여담7. 여담내용이 도움이 되었다면 공감 버튼을 꾹 눌러주세요.내용이 도움이 되었다면 공감 버튼을 꾹 눌러주세요.내용이 도움이 되었다면 공감 버튼을 꾹 눌러주세요.